Markerweek השבוע/ גיא רולניק

הלווייתן שהופיע במערכה החמישית
בעוד יזמי לווייתן חוגגים והעיתונאים מוחאים כפיים, המשקיעים במניות תמר – שהפסידו כמעט 60% מכספם – מבינים היטב מה מסתתר מאחורי חגיגות לווייתן

גיא רולניק,דהמרקר-10.01.20

סיכום 2019 בבורסה בתל אביב, שנערך לפני כמה שבועות בעיתונות הכלכלית, האיר את סוג המרוויחים הגדולים ביותר מזירה ציבורית שחדלה להתעניין במהות ובמדיניות – ומתעניינת רק במחנאות. 2019 היתה אחת השנים הטובות ביותר בשוק ההון בעולם ובישראל: הריבית האפסית, הגאות בנדל"ן והזינוק במניות הטכנולוגיה הזניקו את המדדים העיקריים בתל אביב ובוול סטריט ב-15% עד 30%. עוד כמה שבועות יקבלו עמיתי קופות הגמל, קרנות ההשתלמות וביטוחי החיים את הדיווחים השנתיים שלהם, וישמחו לגלות עוד שנה שבה חסכונותיהם התנפחו ב-10%.

 אבל יש כמה מניות בולטו שנשארו מאחור: שתיים מהגרועות בבורסה היו של טייקונים, שעד לא מזמן היו מבאי ביתו הפרטי של ראש הממשלה – שאול אלוביץ' ויצחק תשובה.

תמר פטרוליום הוקמה ערב ההנפקה כדי לרכוש מנובל אנרג'י ודלק חלק ממניותיהן בקידוח הגז הטבעי תמר. תמר פטרוליום מחזיקה ב-16.75% ממניות הקידוח – לאחר שרכשה חלק מאחזקותיהן של דלק ונובל אנרג'י בתמר.

נובל אנרג'י נאלצה לחשוף בעבר בדו"חות הכספיים שלה כי תמר הוא הקידוח הרווחי ביותר שהיה לה בכל העולם, עם תשואה כפולה ומשולשת מהמקובל בפרויקטים דומים. קידוח תמר מכר לחברת החשמל יחידת חום בעלות כוללת של 30 סנט במחירים שנעו בין 5 ל-6.5 דולרים.

אסדת גז לוויתןJACK GUEZ / AFP
המחיר המופקע ששילמה חברת החשמל לתמר רוקן את רוב התוכן ממסקנותיה של ועדת ששינסקי, שאמורה היתה להשוות את שיעורי המיסוי על משאבי טבע בישראל לרמה המקובלת במדינות המערב.

אבל אם תשובה ונובל הצליחו להנדס את כל הרגולציה בשוק הגז לטובתם, כיצד קורה שהמניות של החברה המחזיקה נתח גדול בקידוח הזה קורסות במהירות אדירה מיד לאחר הנפקת החברה?

את התשובה תמצאו בקמפיין יחסי הציבור שבו פתחו לפני שבוע אנשי תשובה ונובל. הם השיקו בקול רעש גדול את "הפרויקט הלאומי" לווייתן – הקידוח השני הענק שהתגלה לפני עשור במימי הים התיכון – תוך קריאות שהנה, הנה, הנה ההוכחה שהאסדרה של שוק האנרגיה בישראל היא הצלחה גדולה.

בעוד יזמי לווייתן חוגגים והעיתונאים מוחאים כפיים, המשקיעים במניות תמר – שהפסידו כמעט 60% מכספם – מבינים היטב מה מסתתר מאחורי חגיגות לווייתן.

להרחבה